Il mercato azionario ha offerto agli investitori i rendimenti più elevati nella prima metà dell’anno, davanti agli asset a reddito fisso e al settore immobiliare, mentre il rally guidato dalle azioni bancarie ha incrementato la ricchezza degli investitori alla Borsa di Nairobi.
La capitalizzazione di mercato – la misura della ricchezza degli investitori – al Nairobi Securities Exchange (NSE) è aumentata del 27,8%, ovvero 817,2 miliardi di scellini, raggiungendo il livello record di 3,76 trilioni di scellini al 30 giugno.
Ciò ha riaffermato la Borsa di Nairobi come la via più breve verso la ricchezza in un’economia che ha oscillato tra crescita forte e crescita debole.
I buoni del Tesoro emessi nei sei mesi offrivano agli investitori pagamenti di interessi annuali compresi tra il 12% e il 14,2%, prima di ritenute fiscali dal 10 al 15% sugli interessi.
Gli investitori nei buoni del Tesoro più brevi hanno guadagnato tra il 7,4% e il 9,2% di interessi annualizzati poiché i tassi sono rimasti bassi nonostante l’aumento dell’inflazione nel secondo trimestre dell’anno a causa del caro carburante in seguito allo scoppio della guerra con l’Iran.
Gli investitori che hanno scelto di tenere contanti in conti di deposito fissi presso le banche hanno visto il rendimento scendere al 6,8% a maggio 2026 dal 7,03% di dicembre 2025, poiché la Banca Centrale del Kenya ha abbassato il tasso base all’8,75% dal 9,0% di dicembre.
Nel settore immobiliare i prezzi di locazione e vendita nel periodo sono stati a una cifra fino al 5,1% poiché la domanda è diminuita a causa delle difficili condizioni economiche.
Ciò ha lasciato il mercato azionario incontrastato come asset class con le migliori performance, sostenuto dai guadagni dei titoli bancari e di Safaricom, che insieme hanno rappresentato il 71% della crescita della valutazione della NSE nel periodo.
“Abbiamo visto un movimento al rialzo dei prezzi sulle banche in gran parte dovuto alle dinamiche della domanda e dell’offerta, e alla fine si è trattato di una marea crescente che ha sollevato tutte le barche”, ha affermato Wesley Manambo, ricercatore associato presso la Standard Investment Bank.
“Guardando al futuro, vediamo ancora sacche di valore da sbloccare nel mercato azionario”.
La performance delle varie classi di attività rispecchia la prima metà del 2025, quando il mercato azionario si è distinto con un guadagno del 25%, ovvero 477 miliardi di scellini, e gli asset a reddito fisso hanno offerto rendimenti compresi tra l’8,2 e il 15,7%.
Quest’anno, i dividendi più alti hanno portato la domanda nel mercato azionario, in particolare da parte degli investitori istituzionali locali, aiutandolo a scrollarsi di dosso le vendite degli investitori stranieri causate dal nervosismo globale legato al conflitto in Medio Oriente.
L’impennata delle valutazioni è stata sostenuta anche dalle due nuove quotazioni della Kenya Pipeline Company (KPC) a marzo e della Family Bank a maggio, che hanno aggiunto nuova ricchezza al mercato per 212,16 miliardi di scellini.
Escludendo le nuove quotazioni, la NSE avrebbe chiuso il semestre con un guadagno del 20,5% ovvero 605 miliardi di scellini, che sarebbe stato comunque sufficiente per mantenerla davanti alle altre classi di asset nella corsa ai rendimenti.
I prezzi delle azioni delle più grandi società della NSE per capitalizzazione di mercato, tra cui Safaricom, Equity Group, KCB Group e Co-operative Bank, sono aumentati tra il 20 e il 43% nel semestre, sostenuti da investitori a caccia di dividendi.
Safaricom ha aggiunto una valutazione di 228,4 miliardi di scellini a 1,36 trilioni di scellini nel periodo, dopo che il prezzo delle sue azioni è balzato del 20,1% a 34,05 scellini. La società di telecomunicazioni ha annunciato un dividendo finale più alto di 1,15 scellini per azione a maggio, portando il dividendo dell’intero anno per l’anno terminato a marzo 2026 a 2,0 scellini per unità, da 1,20 scellini del periodo precedente.
Equity e KCB sono aumentati del 20% ciascuno nel periodo, aggiungendo rispettivamente 50 miliardi e 47,8 miliardi di scellini in valutazione per chiudere giugno a 301,9 miliardi di scellini e 253 miliardi di scellini.
La Co-operative Bank ha guadagnato il 43%, ovvero 60 miliardi di scellini, chiudendo il periodo con una valutazione di 201,2 miliardi di scellini. Altri top performer nel segmento bancario sono stati I&M Group, che ha aggiunto 47 miliardi di scellini o il 63,7% della capitalizzazione di mercato a 120,9 miliardi di scellini, e Absa Bank Kenya con 39 miliardi di scellini o 30% a 1.274 miliardi di scellini.
Nel mercato del reddito fisso, negli ultimi sei mesi il governo ha riaperto una serie di obbligazioni a lunga scadenza, offrendo cedole comprese tra il 12% e il 14,2%. Nello stesso periodo dell’anno scorso le obbligazioni pagavano alle aste mensili tra il 13,5 e il 15,7%.
Sebbene la guerra in Iran abbia fermato i tagli dei tassi della CBK mentre l’inflazione è salita al massimo di 28 mesi del 6,7% a maggio, la banca apicale è stata in grado di resistere alle richieste degli investitori di rendimenti obbligazionari più elevati rifiutando offerte costose all’asta.
Anche i titoli del Tesoro sono rimasti a una cifra, nonostante la pressione al rialzo sui tassi a maggio, quando gli investitori hanno cercato copertura contro le perdite dovute all’inflazione.
Nel periodo in esame il tasso del titolo a 91 giorni è oscillato tra il 7,4% e l’8,82%, quello a 182 giorni tra il 7,75% e l’8,84% e quello a un anno tra l’8,27% e il 9,2%.
I rendimenti dei fondi comuni d’investimento riflettono in gran parte i tassi più bassi sui Buoni del Tesoro, sulle obbligazioni a breve termine e sui depositi fissi in contanti, che sono le principali attività sottostanti.
Alla fine di giugno i fondi del mercato monetario denominati in scellini che detengono la maggior parte degli asset dei fondi comuni d’investimento offrivano rendimenti annuali compresi tra il 5,2 e il 13,8%.
Alla fine di marzo, gli schemi di investimento collettivo avevano un patrimonio gestito di 851,7 miliardi di scellini, posseduto da 3,63 milioni di investitori.
Nel frattempo, gli investitori del settore immobiliare a Nairobi e nelle sue città satelliti hanno visto una crescita dei prezzi degli affitti dell’1,3% nel primo trimestre dell’anno, mentre i prezzi di vendita delle case sono aumentati dell’1,1% nel periodo.
Su base annua i prezzi di affitto e di vendita sono cresciuti rispettivamente del 4,5% e dell’1,1%, secondo i dati rilevati dalla società immobiliare HassConsult.
Nei sobborghi della città, i prezzi dei terreni sono aumentati in media dello 0,85% per acro nei tre mesi fino a marzo, mentre i prezzi delle città satellite sono aumentati dello 0,54%.
HassConsult ha attribuito la performance fiacca all’impatto di un contesto economico difficile che ha limitato la domanda all’interno del mercato del reddito medio, sensibile ai prezzi.
