Le compagnie aeree si trovano ad affrontare un forte aumento dei costi operativi dopo che i prezzi del carburante per aerei sono saliti al livello più alto in più di tre anni nel contesto dell’escalation del conflitto in Medio Oriente, sollevando timori di una prolungata interruzione delle forniture energetiche globali.
Il prezzo del cherosene per l’aviazione nei mercati europei è salito a livelli mai visti dai tempi delle carenze innescate durante la pandemia di Covid-19, esercitando una pressione immediata sui margini delle compagnie aeree e facendo scendere le azioni del settore aeronautico.
L’impennata è stata particolarmente grave perché i prezzi del carburante per aerei sono andati ben oltre l’aumento dei prezzi del petrolio greggio. Il greggio Brent è salito di oltre il 10% questa settimana a circa 78,60 dollari al barile ed è circa il 20% in più rispetto a due settimane fa. Tuttavia, il costo del carburante fornito alle compagnie aeree è aumentato in modo significativamente più rapido, creando un divario senza precedenti tra i parametri di riferimento del carburante per l’aviazione e del petrolio greggio.
Secondo Argus Media, specialista dei prezzi delle materie prime, il costo del carburante per aerei fornito fisicamente alle compagnie aeree è aumentato di circa il 23% solo nell’ultima settimana. Il prezzo è ora più alto del 48% rispetto a venerdì scorso ed è aumentato del 68% nell’ultimo mese.
Gli operatori di mercato hanno descritto le condizioni commerciali come altamente instabili. Gli analisti hanno affermato che il mercato del carburante per aerei è entrato in un periodo di estrema volatilità poiché i trader hanno faticato a valutare i rischi creati dalle tensioni militari nel Golfo.
Amaar Khan, analista di Argus Media, ha affermato che le attuali dinamiche del mercato sono straordinarie. Anche se i rischi di offerta legati al conflitto sono reali, ha affermato che i trader ritengono che l’attuale impennata dei prezzi si sia staccata dai normali fondamentali della domanda e dell’offerta. Un trader ha descritto la situazione come “caos assoluto”, sottolineando che “nessun fondamentale può spiegare questi prezzi”.
L’esposizione del settore dell’aviazione al Medio Oriente ha amplificato lo shock. Le compagnie aeree europee dipendono fortemente dalle importazioni di carburante per aerei dalla regione del Golfo, con una quota significativa di tali spedizioni che passano attraverso lo Stretto di Hormuz, uno dei corridoi energetici marittimi più critici al mondo.
I dati del settore suggeriscono che almeno il 40% delle importazioni europee di carburante per aerei lo scorso anno provenivano dalla regione del Golfo del Medio Oriente e viaggiavano attraverso lo stretto. Il Kuwait da solo rappresentava una parte sostanziale di queste forniture e rimane il più grande fornitore unico di carburante per aerei in Europa.
Lo Stretto di Hormuz è effettivamente diventato un punto critico per i mercati energetici globali dopo che l’Iran ha imposto un blocco in risposta agli attacchi militari effettuati da Stati Uniti e Israele. Lo stretto corso d’acqua, che si trova tra l’Iran e gli Emirati Arabi Uniti, funge da principale via di esportazione per le spedizioni di petrolio e gas dal Golfo Persico.
Qualsiasi interruzione prolungata del traffico attraverso lo stretto potrebbe limitare gravemente le forniture globali di carburante, in particolare di carburante per aerei, che è già scarso in tutta Europa.
Gli analisti hanno avvertito che, mentre le raffinerie europee potrebbero aumentare la produzione di carburante per aerei per compensare parte dell’interruzione, farebbero fatica a sostituire interamente le importazioni del Golfo se il conflitto continuasse.
Argus ha osservato che il mercato europeo del carburante per l’aviazione è già diventato strutturalmente più ristretto negli ultimi anni a causa della crescente domanda di viaggi a seguito della ripresa pandemica. Con le raffinerie che operano vicino alla capacità, vi è un margine limitato per aumentare la produzione abbastanza rapidamente da compensare qualsiasi interruzione prolungata delle spedizioni del Golfo.
Allo stesso tempo, anche il costo del trasporto di carburante da regioni alternative è aumentato notevolmente. Le tariffe di trasporto per le spedizioni di navi cisterna sono aumentate poiché gli assicuratori aumentano i premi sulle navi che viaggiano attraverso acque colpite dal conflitto, rendendo le importazioni da altre regioni significativamente più costose.
Il risultato è stato drammatico aumento dei prezzi del carburante per aerei rispetto al petrolio greggio. Il carburante per l’aviazione viene ora scambiato a quasi il doppio del prezzo del greggio Brent, un differenziale che secondo gli analisti non è mai stato registrato prima.
Per le compagnie aeree, la tempistica dell’impennata dei prezzi è particolarmente impegnativa perché il carburante rappresenta in genere tra il 25 e il 35% dei costi operativi. Anche la volatilità a breve termine può quindi avere un impatto significativo sulla redditività.
Le azioni dei gruppi aerei europei hanno già reagito all’aumento dei costi e alla crescente incertezza che circonda lo spazio aereo del Medio Oriente.
International Airlines Group ha visto il prezzo delle sue azioni scendere di circa il 16% rispetto al massimo storico raggiunto la scorsa settimana, quando ha riportato ottimi risultati annuali. Il gruppo aereo, che possiede compagnie aeree tra cui British Airways, Iberia e Aer Lingus, deve affrontare sia costi più elevati del carburante che interruzioni operative sulle rotte a lungo raggio attraverso la regione.
Anche la compagnia aerea low cost easyJet ha visto le sue azioni crollare di circa il 6% questa settimana. Il vettore non opera rotte direttamente in Medio Oriente ma rimane vulnerabile all’aumento dei costi del carburante in tutto il settore. Le sue azioni erano già sotto pressione, perdendo circa il 15% dall’inizio dell’anno.
Nel frattempo Wizz Air ha avvertito che il conflitto potrebbe tagliare 50 milioni di euro dai suoi profitti annuali a causa della cancellazione dei voli regionali e dei movimenti avversi dei costi del carburante e della valuta. La compagnia aerea ha affermato che l’impatto combinato potrebbe spingerla verso una perdita per l’intero anno, con le sue azioni in calo di circa il 20% nell’ultima settimana.
Le compagnie aeree hanno cercato di proteggersi dalla volatilità del carburante attraverso strategie di copertura che bloccano gli acquisti di carburante con mesi o addirittura anni di anticipo. Queste coperture possono attenuare l’impatto immediato dei picchi di prezzo, ma non possono proteggere completamente i vettori se i costi elevati persistono per un periodo prolungato.
La più grande compagnia aerea europea per numero di passeggeri, Ryanair, ha recentemente confermato di aver acquistato a termine circa l’80% del suo fabbisogno di carburante per aerei a un prezzo medio di 67 dollari al barile fino a marzo 2027.
International Airlines Group ha inoltre coperto gran parte del suo consumo futuro di carburante, bloccando i prezzi per circa il 62% del suo fabbisogno di carburante per il 2026.
Allo stesso modo, easyJet ha dichiarato di aver coperto circa il 62% del suo fabbisogno di carburante per la prossima stagione estiva ad un prezzo medio di 68,80 dollari al barile.
Sebbene queste misure forniscano una certa protezione contro picchi improvvisi, gli analisti avvertono che aumenti sostenuti dei prezzi potrebbero comunque filtrare nei costi delle compagnie aeree nel tempo quando le coperture scadono e vengono negoziati nuovi contratti.
Gli osservatori del settore affermano che il fattore chiave che determinerà la gravità della crisi sarà la durata dell’interruzione dei flussi energetici del Golfo e se la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz potrà riprendere in sicurezza.
Se il blocco dovesse persistere o il conflitto si diffondesse ulteriormente in tutta la regione, i prezzi del carburante per l’aviazione potrebbero rimanere elevati per mesi, costringendo le compagnie aeree ad assorbire costi più elevati o a trasferirli ai passeggeri attraverso prezzi dei biglietti più alti.
Per ora, le compagnie aeree e gli investitori stanno osservando attentamente i mercati energetici mentre le tensioni geopolitiche continuano a diffondersi nel settore dell’aviazione globale.
Jamie Young
Jamie è Senior Reporter presso Business Matters e vanta oltre un decennio di esperienza nel reporting aziendale delle PMI del Regno Unito. Jamie ha conseguito una laurea in Economia aziendale e partecipa regolarmente a conferenze e workshop di settore. Quando non racconta gli ultimi sviluppi aziendali, Jamie si dedica con passione a fare da mentore a giornalisti e imprenditori emergenti per ispirare la prossima generazione di leader aziendali.
