Di Katherine K. Chan, Reporter
Il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ha affermato che potrebbe prendere “tutte le azioni monetarie necessarie” per tenere sotto controllo l’inflazione in un contesto di crescenti pressioni sui prezzi dopo che la stampa di aprile ha superato la sua stima.
“L’inflazione del 7,2% di aprile 2026 si è attestata al di sopra dell’intervallo previsto compreso tra il 5,6% e il 6,4% annunciato dal BSP, evidenziando i rischi di inflazione al rialzo derivanti dallo shock globale del prezzo del petrolio”, ha affermato la banca centrale in una dichiarazione rilasciata martedì tardi.
Il dato di aprile, che rifletteva i prezzi energetici ancora elevati che sostengono i costi di cibo e servizi pubblici, ha superato anche la previsione media del 5,5% in un sondaggio di BusinessWorld condotto da 17 analisti.
Tuttavia, aprile non è stata la prima volta in cui le previsioni del BSP hanno mancato il bersaglio. A marzo, si prevedeva che l’inflazione complessiva sarebbe stata compresa tra il 3,1% e il 3,9%, solo che la cifra effettiva sarebbe stata del 4,1%.
Successivamente, il BSP ha assicurato al pubblico che lavorerà per riportare l’inflazione al suo obiettivo del 3% come parte del suo mandato di stabilità dei prezzi.
“Guardando al futuro, il Monetary Board continuerà a farsi guidare dai dati in arrivo”, ha affermato la banca centrale. “Il BSP è pronto a intraprendere tutte le azioni monetarie necessarie per garantire che l’inflazione ritorni al target del 3%, in linea con il suo mandato primario di mantenimento della stabilità dei prezzi”.
Il mese scorso, il BSP ha effettuato il primo rialzo del tasso di 25 punti base (bp) in due anni e mezzo, portando il tasso di riferimento al 4,5%. Questa mossa ha posto fine al suo ciclo di allentamento in cui ha tagliato i principali costi di finanziamento di un totale di 225 punti base da agosto 2024 a febbraio di quest’anno.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha affermato che potrebbero continuare ad aumentare i tassi chiave per frenare l’inflazione, poiché sono ottimisti sulle prospettive di crescita del paese.
La banca centrale aveva precedentemente alzato le previsioni sull’inflazione per l’intero anno al 6,3% dal 5,1%, sottolineando che il dato principale probabilmente rimarrà al di sopra del 5% per tutto l’anno.
Per Diwa C. Guinigundo, consulente principale di GlobalSource Partners, la banca centrale può ancora ricorrere a un inasprimento della politica monetaria anche se la crisi energetica è in gran parte determinata dall’offerta.
Un rialzo dei tassi, ha osservato l’ex banchiere centrale, consentirebbe al BSP di contrastare gli effetti di secondo ordine e di mantenere ancorate le aspettative di inflazione, soprattutto in un contesto di persistenti incertezze sulla guerra.
“I critici sostengono che la stretta monetaria è inefficace contro gli shock dell’offerta. Questo è solo parzialmente corretto”, ha affermato Guinigundo in un commento del 5 maggio.
“Un aumento del tasso di riferimento non produrrà petrolio né raccoglierà riso. Ma può modellare il comportamento, che è esattamente ciò che conta una volta che iniziano gli effetti di secondo impatto”, ha aggiunto.
Guinigundo ha osservato che l’inasprimento del BSP frenerebbe anche la domanda, limitando la capacità delle imprese di trasferire in modo aggressivo i costi, e aiuterebbe a contenere le spirali salari-prezzi nei trasporti e nei servizi.
Nel frattempo, Ruben Carlo O. Asuncion, capo economista della Union Bank delle Filippine, ha affermato che le probabilità di una mossa fuori ciclo rimangono basse nonostante l’elevata inflazione di oltre tre anni ad aprile.
“L’inflazione del 7,2% di aprile, insieme all’aumento dell’inflazione core al 3,9%, inclina chiaramente i rischi di inflazione ulteriormente verso l’alto e garantisce una continua vigilanza politica da parte del Bangko Sentral ng Pilipinas”, ha detto a BusinessWorld in un messaggio Viber. “Tuttavia, un aumento dei tassi fuori ciclo non è ancora lo scenario di base”.
L’ultima volta che il BSP ha aumentato il tasso di riferimento in una riunione fuori ciclo nell’ottobre 2023, quando l’economia era ancora alle prese con un’inflazione elevata nel contesto di uno shock petrolifero globale innescato dall’invasione russa dell’Ucraina.
“Un aumento al di fuori del normale calendario politico sarebbe più probabile se l’inflazione core continuasse a salire, le aspettative di inflazione iniziassero a disancorarsi o le pressioni sul peso si intensificassero”, ha affermato Asuncion.
“Per ora, ci aspettiamo che il BSP mantenga un orientamento restrittivo, favorendo aggiustamenti misurati e incrementali all’interno delle riunioni programmate, supportati da una forte comunicazione per ancorare le aspettative e contenere gli effetti di secondo impatto”, ha aggiunto.
Il capo della BSP ha dichiarato a BusinessWorld il mese scorso che ora si stanno concentrando sull’inflazione core tra i numerosi dati che guidano le loro decisioni di politica monetaria.
Ad aprile, l’inflazione core, che esclude la volatilità dei prezzi dei prodotti alimentari e del carburante, è salita al 3,9%, il massimo degli ultimi due anni, rispetto al 3,2% di marzo e al 2,2% dello scorso anno.
Per ora, Guinigundo ha affermato che i politici dovrebbero concentrarsi sulla creazione di cuscinetti contro la rapida trasmissione degli shock globali all’economia locale.
Ciò include il mantenimento di una posizione credibile contro l’inflazione, il monitoraggio attento degli effetti di ricaduta sui salari e sulle tariffe dei trasporti, l’attuazione di misure fiscali mirate e la diversificazione delle fonti energetiche, rafforzando al contempo la resilienza logistica.
“Perché in questo episodio, ciò che conta non è se la guerra si ferma, ma che le sue conseguenze economiche non lo fanno mai”, ha detto Guinigundo.
