Di Heather Caitlin P. Mañago
L’ECONOMIA FILIPPINA probabilmente si è raffreddato nel terzo trimestre poiché la spesa pubblica debole, i tifoni e gli scandali di corruzione hanno pesato sullo slancio della crescita, hanno detto gli economisti.
Tuttavia, hanno aggiunto, la resilienza della spesa delle famiglie, sostenuta dai tagli dei tassi della banca centrale, potrebbe aver contribuito ad ancorare l’attività economica.
Il prodotto interno lordo (PIL) filippino è probabilmente cresciuto del 5,3% nel terzo trimestre, sulla base di una previsione mediana di 18 economisti e analisti intervistati da Mondo degli affari.
Questo è più lento dell’espansione del 5,5% nel secondo trimestre, ma un po’ più veloce dell’espansione del 5,2% nel periodo luglio-settembre del 2024.
Se realizzato, ciò porterebbe la crescita media del PIL al 5,4%, ben al di sotto dell’obiettivo del governo del 5,5%-6,5% per l’intero anno.
L’Autorità statistica filippina pubblicherà i dati sul PIL del terzo trimestre il 7 novembre.
In una nota di ricerca, Chinabank Research ha affermato che i consumi pubblici potrebbero essere diminuiti a causa dei tempi degli esborsi versioni più lente per alcuni programmi.
“La formazione di capitale è stata probabilmente appesantita dalla riduzione della spesa per le infrastrutture pubbliche a causa dell’indagine in corso sui progetti infrastrutturali”, ha affermato.
Aris D. Dacanay, economista dell’HSBC Global Investment Research per l’Associazione delle nazioni del Sud-Est asiatico, ha affermato che, poiché l’edilizia pubblica rappresenta solitamente il 5-6% del PIL, il calo del 20% su base annua della spesa per le infrastrutture pubbliche nei mesi di luglio e agosto potrebbe aver ridotto la crescita del PIL di circa un punto percentuale.
La spesa pubblica o la spesa per consumi finali del governo rappresenta quasi il 18% del PIL del paese.
Angelo B. Taningco, vicepresidente e capo della divisione ricerca presso Security Bank Corp., ha affermato che la lenta formazione di capitale e la debole spesa pubblica potrebbero aver frenato la crescita nel terzo trimestre.
“(Questo è) ostacolato dai tiepidi lavori delle infrastrutture pubbliche contaminati dalla corruzione nei progetti di controllo delle inondazioni”, ha detto in una e-mail.
I dati dell’Ufficio del Tesoro hanno anche mostrato che il governo nazionale ha sborsato 1.460 miliardi di pesos nel terzo trimestre, 141.73 miliardi di pesos in meno rispetto al suo programma di 1.600 miliardi di pesos per il periodo. Ciò è dovuto principalmente alla minore spesa da parte del Dipartimento dei lavori pubblici e delle autostrade, che è al centro di uno scandalo di corruzione che coinvolge progetti di controllo delle inondazioni.
Ser Percival K. Peña-Reyes, direttore del Centro Ateneo per la Ricerca e lo Sviluppo Economico, ha affermato che lo scandalo di corruzione che coinvolge progetti infrastrutturali è stato il rischio interno maggiore nel terzo trimestre.
“La fiducia degli investitori è stata scossa. Gli investitori stranieri si stanno ritirando…, lo scandalo ha creato un mix tossico di rischio politico, incertezza fiscale e disordini sociali. Minaccia il nostro rating investment grade e mina il nostro quadro fiscale a medio termine”, ha affermato in una e-mail.
Peña-Reyes ha inoltre osservato che nel terzo trimestre il peso si è indebolito oltre la soglia di 58 pesos per dollaro e l’indice della Borsa filippina (PSEi) è sceso al di sotto del livello di supporto psicologico di 6.000, riflettendo l’instabilità politica e la fuga di capitali.
MALTEMPO
Diversi tifoni potrebbero anche aver trascinato l’attività economica durante il periodo, dicono gli analisti.
L’economista capo della Banca delle Isole Filippine Emilio S. Neri, Jr. ha stimato una crescita del PIL al 4,9%, in gran parte dovuta alla serie di tifoni e disastri combinati con un significativo calo della spesa per le infrastrutture.
Nel terzo trimestre, un totale di 14 cicloni tropicali si sono formati o sono entrati nell’area di responsabilità delle Filippine, come riportato dalla Philippine Atmospheric, Geophysical and Astronomical Services Administration.
Secondo il National Disaster Risk Reduction and Management Council, il tifone Bising e il monsone di sud-ovest hanno causato danni alle infrastrutture per 12 milioni di dollari a luglio. Ad agosto, gli effetti combinati dei monsoni e dei cicloni tropicali Crising, Dante ed Emong hanno provocato oltre 21 miliardi di sterline in perdite agricole e infrastrutturali a livello nazionale.
“Inoltre, anche la produzione agricola è diminuita a causa dei tifoni. Ciò potrebbe anche aver moderato la spesa delle famiglie a causa dei movimenti limitati”, ha detto in una e-mail Reinielle Matt M. Erece, economista di Oikonomia Advisory and Research, Inc..
Il settore agricolo rappresenta circa un decimo del PIL del paese e fornisce circa un quarto di tutti i posti di lavoro. I dati sulla produzione agricola del terzo trimestre saranno pubblicati il 6 novembre.
CONSUMI FAMILIARI
Azril Rosli, economista della Maybank Investment Bank, ha affermato che il consumo privato sostenuto continua ad ancorare l’attività economica, sostenuto dai tagli dei tassi del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP).
“Il ciclo di allentamento monetario del BSP, iniziato a metà del 2024, sta fornendo un graduale sollievo alle famiglie e alle imprese, contribuendo a sostenere lo slancio della domanda interna”, ha affermato Rosli.
Ha aggiunto che i consumi privati rimangono fondamentalmente solidi, sostenuti da una crescita salariale costante e da una condizione del mercato del lavoro relativamente resiliente.
La spesa per consumi finali delle famiglie, che rappresenta il 68% dell’economia, è aumentata del 5,5% nel secondo trimestre, più velocemente del 4,8% nello stesso periodo dell’anno scorso.
Il BSP ha ora tagliato i costi di finanziamento di un totale di 175 punti base da quando ha iniziato il ciclo di tagli dei tassi nell’agosto 2024. Ciò ha portato il tasso ufficiale al 4,75%, il più basso in oltre tre anni.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha anche segnalato che un altro taglio dei tassi è sul tavolo nel prossimo incontro politico di dicembre.
Nel frattempo, l’economista di Moody’s Analytics Sarah Tan prevede che l’economia crescerà del 5,9%, più velocemente del 5,5% del trimestre precedente.
“Il miglioramento riflette una maggiore spesa delle famiglie poiché l’allentamento della politica monetaria si traduce in minori costi di finanziamento e migliori condizioni di credito”, ha affermato in una e-mail.
Ha aggiunto che “un’inflazione più contenuta ha migliorato il potere d’acquisto delle famiglie e ha dato alla banca centrale lo spazio per mantenere un atteggiamento accomodante”.
A settembre, l’inflazione è salita al massimo degli ultimi sei mesi, pari all’1,7% a settembre, rispetto all’1,5% di agosto. Nei nove mesi l’inflazione si è attestata in media all’1,7%, inferiore al 3,4% dello stesso periodo del 2024.
Per Nicholas Antonio T. Mapa, capo economista della Metropolitan Bank & Trust Co., i consumi delle famiglie forniranno probabilmente un contributo considerevole alla crescita, anche se il ritmo di espansione potrebbe essere simile a quello del trimestre precedente.
“Nonostante l’inflazione più lenta, i livelli dei prezzi rimangono elevati mentre le famiglie fanno maggiore affidamento sul credito”, ha affermato in un messaggio su Viber.
Chinabank Research ha osservato che i consumi delle famiglie rimangono il motore principale della crescita del PIL, supportato dalla bassa inflazione.
“Inoltre, il deficit commerciale si è ridotto durante il trimestre, aiutato dall’anticipazione da parte degli importatori statunitensi all’inizio del periodo e dalla domanda resiliente di semiconduttori”, ha aggiunto.
La signora Tan di Moody Analytics ha inoltre osservato che, dal lato esterno, le esportazioni hanno resistito relativamente bene nei mesi di luglio e agosto, il che dovrebbe sostenere la performance commerciale complessiva nel terzo trimestre.
Tuttavia, Erece ha affermato che la crescita delle esportazioni potrebbe essere rallentata poiché il front-loading si è ridotto con la tariffa statunitense del 19% sulle merci filippine entrata in vigore il 7 agosto.
VEDUTA
Nel frattempo, gli economisti prevedono che la crescita del PIL filippino accelererà nei restanti mesi del 2025.
“Prevediamo una crescita media del 5,6% per l’intero anno 2025, attestandosi all’interno dell’obiettivo di crescita rivisto dal governo compreso tra il 5,5% e il 6,5%”, ha affermato Tan di Moody’s Analytics.
Ha aggiunto che l’allentamento monetario, un forte mercato del lavoro e le rimesse costanti contribuiranno a sostenere la crescita.
“Questi fattori sosterranno i consumi, mentre il commercio estero, in media durante tutto l’anno, dovrebbe continuare a contribuire positivamente nonostante un contesto globale più debole”, ha affermato.
Ruben Carlo O. Asuncion, capo economista della Union Bank delle Filippine, ha affermato che nel quarto trimestre si prevede un modesto miglioramento man mano che la spesa fiscale raggiungerà il livello e l’allentamento monetario acquisirà terreno.
Per Miguel Chanco, capo economista per l’Asia emergente presso Pantheon Macroeconomics, “nel quarto trimestre dovrebbe esserci una sorta di rimbalzo”.
“Per la maggior parte, ci atteniamo alla nostra visione inferiore al consenso, secondo cui la crescita per l’intero anno nel 2025 sarà pari al 5,3%, ben al di sotto delle aspirazioni del governo”.
Erece ha affermato che, a parte la riduzione della spesa pubblica, il recente scandalo di corruzione potrebbe aver influito negativamente sugli investimenti esteri, dato il suo impatto sulla fiducia.
Tuttavia, si aspetta che la spesa per le vacanze stimolerà la crescita del PIL nel quarto trimestre.
“Tuttavia, le tensioni nel commercio globale e il controllo della spesa pubblica potrebbero continuare a frenare la crescita”, ha affermato.
Rosli di Maybank ha dichiarato di aspettarsi che la crescita rimanga solida al 5,5-5,9% nel quarto trimestre, trainata dalla spesa di fine anno sia del settore pubblico che di quello privato. È probabile che l’impatto complessivo dell’allentamento monetario del BSP sosterrà anche i consumi e rilancerà gli investimenti.
“Nel complesso, la nostra previsione del PIL per l’intero anno 2025 del 5,6% rappresenta una crescita solida e sostenibile, sostenuta dai punti di forza fondamentali dell’economia”, ha affermato Rosli.
