Sia lo squilibrio fiscale che la struttura della politica monetaria fanno sì che il Kenya continui ad essere un ambiente con tassi di interesse elevati. Inoltre, il settore pubblico ha superato quello privato nel mercato del credito per oltre un decennio e mezzo.
In queste circostanze, il ruolo delle istituzioni finanziarie per lo sviluppo (DFI) è urgente e fondamentale.
Abbiamo bisogno di DFI perché le imprese industriali che finanziano hanno tempi di ammortamento lunghi, hanno bisogno di capitale paziente e non sono in grado di sostenere tassi di interesse elevati. I DFI forniscono capitale e servizi finanziari a lungo termine a settori dell’economia o a progetti considerati troppo rischiosi per le banche commerciali tradizionali.
Questi ultimi danno priorità alla redditività a breve termine e ai rendimenti per gli azionisti.
I DFI, d’altro canto, sono guidati da un duplice mandato: sostenibilità finanziaria e massimizzazione dello sviluppo socioeconomico. Per raggiungere il proprio scopo, il DFI opera attorno a quattro pilastri principali: colmare il fallimento del mercato, attirare capitale privato, servizi di consulenza e attuare le priorità politiche.
Come dovrebbero, le banche commerciali evitano progetti ad alto rischio e ad alto rendimento con lunghi periodi di recupero dell’investimento. I DFI si fanno avanti per finanziare tali progetti nel campo delle infrastrutture, degli impianti energetici e della produzione su larga scala. Investono e prestano a settori svantaggiati come l’agricoltura e le micro, piccole e medie imprese (MPMI).
I DFI fungono da catalizzatori del mercato. Offrendo prestiti a prezzi moderati e ben strutturati, investimenti azionari o garanzie di rischio parziale, un DFI riduce i rischi di un progetto, dando alle banche commerciali e ai fondi di private equity la fiducia necessaria per coinvestire. Inoltre, i DFI forniscono servizi di consulenza aziendale.
I DFI forniscono ai governi una piattaforma per l’esecuzione delle politiche. Ad esempio, in Kenya, l’Agricultural Finance Corporation (AFC) finanzia direttamente iniziative di sicurezza alimentare, mentre la Kenya Development Corporation (KDC) mira a obiettivi industriali in linea con la Vision 2030 del Kenya e l’Agenda di trasformazione economica dal basso verso l’alto.
Le amministrazioni attuali e precedenti hanno cercato di invertire il calo (dal 12,5% al 7,1% in 15 anni) del contributo proporzionale del settore manifatturiero al PIL, senza successo. Ciò è dovuto alla scarsità di finanziamenti adeguati. La necessità di una riforma del DFI, quindi, non è mai stata così urgente.
Per gettare le basi per il futuro, gli stessi DFI stanno spingendo per un quadro normativo moderno e appropriato, che renderebbe loro più facile raccogliere e impiegare capitali. A tal fine, la settimana scorsa hanno convocato un incontro delle parti interessate in un hotel cittadino.
La maggior parte sono stati creati da Atti del Parlamento. Da allora, il loro ambiente operativo si è evoluto notevolmente. L’originale Joint Loan Board Credit Scheme (creato insieme all’ICDC nel 1954), forniva microfinanza, ma è stato gradualmente eliminato, sostituito da fondi aziendali nella maggior parte delle contee. Gioventù, Donne, Uwezo e, più recentemente, Hustler finanzia altre iniziative politiche recenti.
La Small Enterprise Finance Company (Sefco), fondata nel 1983 come filiale della Development Finance Company of Kenya (DFCK), si concentrava su prestiti industriali inferiori a cinque milioni di scellini. Successivamente è stato assorbito dalla Banca per lo sviluppo del Kenya.
La KDC è una fusione tra Industrial Commercial and Development Corporation (ICDC), IDB Capital e Tourism Finance Corporation (ex Kenya Tourism Development Corporation).
La Kenya Industrial Estates (KIE), l’Agriculture Finance Corporation (AFC) e l’Agriculture Development Corporation hanno mantenuto gran parte della loro forma originale, sebbene quest’ultima non sia più vista come un’istituzione finanziaria per lo sviluppo dopo la chiusura del Programma di trasferimento dei terreni.
Regolamentata dalla Banca Centrale del Kenya utilizzando un regime specializzato, la Kenya Mortgage Refinance Company (KMRC), è l’ultima concorrente.
Le parti interessate riunitesi la scorsa settimana hanno convenuto che la regolamentazione specializzata non è controllo. Ad esempio, la CBK regola le banche commerciali, ma non ne controlla i consigli di amministrazione.
Effettua test di professionalità e onorabilità sugli amministratori da nominare, ma non li nomina. In confronto, i consigli di amministrazione del DFI vengono nominati da un avviso sulla gazzetta del Kenya un venerdì pomeriggio. Il Government Enterprises Act ha eliminato questo tipo di controllo.
Abbiamo discusso quale sia il miglior regime normativo, considerando quattro opzioni: un regolatore specializzato, guidato dalla CBK, un’autoregolamentazione e un ibrido tra tutti questi. Abbiamo preferito un regime specializzato guidato dalla CBK, fatto su misura per il settore.
Con un valore inferiore a 60 miliardi di scellini, il portafoglio totale dei DFI è purtroppo troppo piccolo per creare un impatto reale sull’economia: ciò richiederebbe da 700 a 800 miliardi di scellini.
Se potessi persuadere i miei capi del Tesoro, faremmo un investimento una tantum di 60 e 70 miliardi di scellini e inviteremmo altri azionisti nei DFI.
Dovremmo rilanciare Sefco con 5 miliardi di scellini e iniettare 15 miliardi di scellini ciascuno in KIE e AFC; e 25 miliardi di scellini al KDC. Ciò consentirà agli DFI di mobilitare risorse nei mercati dei capitali, proprio come KMRC.
Ndiritu Muriithi è economista e partner di Ecocapp Capital. È anche presidente della KRA ed ex governatore della contea di Laikipia. E-mail: (e-mail protetta)
