I PIÙ ALTI costi dell’elettricità, gli effetti base e l’indebolimento del peso potrebbero riportare l’inflazione filippina entro la fascia obiettivo del 2%-4% del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) quest’anno.
“Si prevede che l’inflazione si stabilizzerà entro l’intervallo target nel 2026 e nel 2027 dopo un contesto di inflazione contenuta nel 2025”, ha affermato il BSP nel suo rapporto sulla politica monetaria di dicembre 2025.
La banca centrale prevede che l’indice dei prezzi al consumo (CPI) raggiungerà una media del 3,2% quest’anno e del 3% nel 2027.
Nel 2025, l’inflazione è stata in media dell’1,7%, il dato più lento registrato in nove anni o dall’1,3% del 2016.
“Tariffe dell’elettricità più elevate e possibili effetti base positivi potrebbero stimolare pressioni inflazionistiche. Questi effetti base seguono il calo dei prezzi dei prodotti alimentari, in particolare dei prezzi del riso, nel 2025”, ha affermato la banca centrale.
“Si prevede quindi che l’inflazione si avvicini al 4% entro la metà del 2026, per poi scendere verso il 3% entro il secondo trimestre del 2027, man mano che i prezzi globali delle materie prime si stabilizzano”.
Ha aggiunto che l’impatto ritardato dei precedenti tagli dei tassi, che potrebbero portare a pressioni sui prezzi dal lato della domanda, così come al deprezzamento del peso, potrebbero anche alimentare l’inflazione.
Il Monetary Board ha tagliato i tassi di interesse di riferimento per un totale di 200 punti base (bps) dall’inizio del suo ciclo di allentamento nell’agosto 2024, portando il tasso di riferimento al 4,50%.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha lasciato la porta aperta a un taglio finale quest’anno per sostenere l’economia, se necessario. Le prospettive di crescita delle Filippine sono peggiorate poiché uno scandalo di corruzione su larga scala ha colpito sia gli investimenti pubblici che quelli privati.
Il Monetary Board terrà la sua prima riunione per la fissazione dei tassi dell’anno il 19 febbraio.
I risultati dell’indagine condotta dal BSP su 23 previsori esterni (BSEF) per novembre hanno mostrato che queste preoccupazioni sulla governance potrebbero continuare a influenzare l’economia, il che potrebbe aiutare a mitigare le pressioni sui prezzi.
Gli analisti prevedono un’inflazione media del 2,9% per il 2026, in calo rispetto alla stima precedente del 3%. Anche per il 2027, la loro previsione di inflazione media era inferiore al 3% dal 3,2%.
“Gli analisti hanno citato i seguenti rischi al rialzo per l’inflazione: condizioni meteorologiche avverse che potrebbero esacerbare i problemi di approvvigionamento alimentare, aggiustamenti al rialzo delle tariffe elettriche, aumenti salariali, sviluppi esterni e tariffe ed effetti base”, ha affermato il BSP.
“Si ritiene che il rischio al ribasso provenga da questioni di governance legate ai progetti di controllo delle inondazioni, che potrebbero smorzare le prospettive di crescita e inflazione”.
Il BSEF di novembre 2025 ha mostrato che gli intervistati hanno assegnato una probabilità dell’88,6% che l’inflazione rimanga entro l’obiettivo quest’anno, rispetto al 75,4% del sondaggio di ottobre. Anche la probabilità che l’inflazione si stabilizzi entro l’obiettivo l’anno prossimo è aumentata dal 71,2% all’89,6%.
“La maggior parte degli analisti si aspetta che il BSP riduca ulteriormente il tasso di interesse ufficiale di altri 25-75 punti base nel 2026 e mantenga le impostazioni politiche nel 2027”, ha aggiunto.
PROSPETTIVE DI CRESCITA INFERIORI
Nel frattempo, la banca centrale ha affermato che la fragile fiducia delle imprese potrebbe continuare a frenare la crescita economica poiché l’attività di investimento potrebbe rimanere debole.
Remolona in precedenza aveva affermato che la crescita del prodotto interno lordo (PIL) probabilmente sarà stata in media del 4,6% nel 2025, ben al di sotto dell’obiettivo del governo del 5,5%-6,5% per l’intero anno.
I manager economici hanno già affermato che l’obiettivo del 2025 potrebbe essere difficile da raggiungere dopo che la media di nove mesi è stata abbassata al 5% dal risultato basso di oltre quattro anni del 4% nel terzo trimestre, mentre lo scandalo della corruzione ha bloccato la spesa pubblica.
“Anche le prospettive di crescita per il 2026 sono state ridimensionate, poiché si prevede che il rallentamento degli investimenti persisterà per tutta la prima metà dell’anno in un clima economico meno favorevole”, ha aggiunto la banca centrale.
“Si prevede che la crescita sarà leggermente più elevata nel 2027, sostenuta dall’impatto ritardato dei tagli dei tassi di politica monetaria della BSP dall’agosto 2024. Tuttavia, la persistente incertezza che circonda le politiche economiche globali, in particolare nel commercio e negli investimenti, continua a rappresentare un rischio al ribasso per la crescita interna”.
Il capo del BSP aveva precedentemente affermato che la crescita del PIL potrebbe salire al 5,4% quest’anno, entro l’obiettivo rivisto del 5%-6% del governo, e poi al 6,3% nel 2027 rispetto all’obiettivo del 5,5%-6,5%.
“L’output gap è diventato più negativo rispetto al round precedente, poiché le questioni di governance hanno smorzato le prospettive di investimento… Si prevede che l’attività di investimento si modererà ulteriormente nel 2026, determinando un output gap negativo per tutto l’anno. Si prevede che l’output gap si ridurrà gradualmente e si avvicinerà a un livello neutrale entro la fine del 2027”, ha affermato la banca centrale.
“Allo stesso tempo, si prevede che la crescita della produzione potenziale si modererà nel breve termine, poiché il debole sentimento economico continua a limitare gli investimenti privati. A ciò si aggiunge la contenuta spesa per le infrastrutture pubbliche a seguito della proposta rimozione dei progetti di controllo delle inondazioni dal bilancio 2026 del Dipartimento dei lavori pubblici e delle autostrade”.
Tuttavia, secondo il BSP, i consumi potrebbero essere sostenuti dall’aumento dei salari reali e dei redditi delle famiglie. “(A) si prevede che la graduale ripresa dell’attività di investimento e della spesa per le infrastrutture sosterrà la domanda complessiva a partire dal 2027”. — Katherine K. Chan
