Di Katherine K. Chan, Reporter
L’INFLAZIONE TOTALE potrebbe stare al di sopra del centro filippino obiettivo della banca per un periodo più lungo se il prezzo le pressioni peggiorano in mezzo all’incombente La stagione di El Niño, il rinnovato conflitto in Medio Oriente e un potenziale de-ancoraggio delle aspettative di inflazione.
Nel suo ultimo rapporto sulla politica monetaria successivo alla riunione di giugno, il Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) ha affermato che il suo “scenario di alta inflazione” vede i dati stampati allontanarsi ulteriormente dal suo obiettivo del 3% nel medio termine.
“Lo scenario di alta inflazione spinge l’inflazione complessiva ulteriormente al di sopra dell’obiettivo del 3% nel medio termine”, si legge. “Ciò suggerisce la necessità di una politica monetaria più restrittiva per contenere shock prolungati di spinta dei costi. L’output gap negativo si allarga ulteriormente con una politica monetaria più restrittiva.”
In questo scenario, la banca centrale ha affermato che i rischi deriveranno da una potenziale carenza di approvvigionamento di petrolio nel paese, da una rinnovata escalation negli Stati Uniti e dalla guerra di Israele contro l’Iran, da un aumento del costo del riso in mezzo a El Niño e dal disancoraggio delle aspettative di inflazione.
In uno scenario di bassa inflazione, l’inflazione sarà elevata solo nel breve termine poiché le pressioni sui prezzi si attenueranno entro il prossimo anno.
Ciò potrebbe realizzarsi se i prezzi globali del petrolio scendessero a una media annuale di 80 dollari al barile nel 2026 prima di scendere ulteriormente a 70 dollari al barile nel 2028, sostenuti da una riduzione della guerra in Medio Oriente e dalla riapertura dello Stretto di Hormuz.
Secondo il Dipartimento dell’Energia, a giugno il prezzo medio del greggio di Dubai si è attestato a 79,45 dollari al barile.
Tuttavia, i prezzi del petrolio sono aumentati di nuovo mentre i nuovi attacchi degli Stati Uniti contro l’Iran questa settimana hanno minacciato il fragile accordo di pace e hanno infranto le speranze per una piena riapertura del vitale punto di strozzamento petrolifero dello Stretto di Hormuz.
Le aspettative di consumi e investimenti lenti in un contesto di sentiment debole potrebbero allo stesso modo allentare le pressioni sui prezzi, ha aggiunto la banca centrale.
“Lo scenario di bassa inflazione mostra un’inflazione complessiva elevata nel 2026, seguita da un graduale calo entro il limite di tolleranza dell’obiettivo di inflazione nel 2027”, ha affermato il BSP.
“Sebbene la domanda più debole e i prezzi del petrolio più bassi contribuiscano ad allentare la pressione sui prezzi, resta necessario un certo inasprimento delle politiche nel 2026. Tuttavia, l’inasprimento richiesto è inferiore a quello implicito nella proiezione centrale”, ha aggiunto.
L’inflazione complessiva è stata al di sopra del target del BSP per quattro mesi consecutivi o dall’inizio della guerra in Medio Oriente a marzo.
Lo shock energetico globale ha colpito in modo particolarmente duro le economie importatrici di petrolio come le Filippine, poiché l’impennata dei prezzi del greggio si è ripercossa più rapidamente e ampiamente del previsto sul costo del carburante e di altri beni e servizi essenziali, compresi cibo e servizi pubblici.
A giugno, l’inflazione era in media del 4,8%, superando la fascia di tolleranza del 2%-4% del BSP.
La banca centrale prevede che l’inflazione complessiva accelererà bruscamente al 6,4% quest’anno dall’1,7% dell’anno scorso, prima di scendere al 4,5% nel 2027 e al 3,1% nel 2028.
ASPETTATIVE DEL MERCATO
Nel frattempo, il sondaggio del BSP su previsori esterni per Giugno lo suggerisce anche gli analisti vediamo che l’inflazione principale resta al di sopra dell’obiettivo del 3% del BSP nei prossimi tre anni come il petrolio gli shock alimentano i prezzi.
La previsione media di inflazione formulata da 23 analisti intervistati dalla banca centrale si attesta al 6% per il prossimo anno, invariata rispetto a maggio.
La loro stima per i prossimi due anni è stata ridotta al 4,1% a giugno dal 4,2% di maggio, mentre la proiezione per i prossimi tre anni è stata ridotta al 3,4% dal 3,5% di maggio.
“Secondo gli analisti, gli effetti di ricaduta del conflitto in Medio Oriente e gli elevati prezzi globali del petrolio sui prezzi dei prodotti alimentari, sulle tariffe dei trasporti e sull’inflazione core sono le probabili fonti di pressioni inflazionistiche nel breve termine”, si legge nel rapporto del BSP.
“Il potenziale impatto di un episodio di super El Niño e dei tifoni potrebbe anche esercitare una pressione al rialzo sui prezzi dei prodotti alimentari. Nel frattempo, una domanda interna più debole potrebbe contenere l’inflazione”, ha aggiunto.
Nel frattempo, i previsori esterni prevedono che il BSP alzerà il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base (pb) fino a 175 pb quest’anno prima di invertire la rotta per allentarlo l’anno prossimo.
In un commento separato, l’economista capo della Banca delle Isole Filippine, Emilio S. Neri, Jr., ha affermato che la porta per un ulteriore inasprimento rimane aperta in un contesto di inflazione core più elevata e pressioni persistenti sul peso.
L’inflazione core ha accelerato per il sesto mese consecutivo raggiungendo il massimo di quasi tre anni pari al 4,4% il mese scorso, poiché gli shock dei prezzi del petrolio hanno continuato a riversarsi su altre materie prime.
Ciò esclude la volatilità dei prezzi di cibo e carburante, il che aiuta i politici a determinare se i movimenti prevalenti dei prezzi al consumo riflettono interruzioni di breve durata o una tendenza a lungo termine.
Neri ha affermato che il potenziale “super El Niño” potrebbe spingere i prezzi del cibo, in particolare del riso, e dell’elettricità in tutto il Paese.
Ha anche segnalato la debolezza del peso e le pressioni sui prezzi derivanti dal recente aumento dei salari, poiché il salario minimo a Manila è destinato ad aumentare di 60 P questo mese e di altri 25 P a gennaio.
Il peso ha registrato una media di oltre P61 per dollaro a maggio e giugno poiché la domanda del biglietto verde come rifugio sicuro, in un contesto di volatilità del mercato e incertezze legate alla guerra in Medio Oriente, ha pesato sulla valuta locale.
“Il Bangko Sentral ng Pilipinas potrebbe dover aumentare ulteriormente il suo tasso di riferimento nei prossimi mesi per contrastare queste pressioni inflazionistiche”, ha affermato Neri.
“Mentre l’inflazione complessiva è rallentata, l’inflazione core continua a tendere al rialzo, indicando che gli aumenti dei prezzi si stanno diffondendo al di là dei prodotti alimentari ed energetici. Ulteriori rialzi dei tassi potrebbero moderare l’attività economica, ma gli effetti negativi di un’inflazione elevata potrebbero essere più dannosi per la crescita”, ha aggiunto.
Il Monetary Board ha avviato un percorso restrittivo da aprile, con un totale di 50 punti base di rialzi dei tassi che hanno portato il tasso di riferimento al 4,75%.
La banca centrale è rimasta aggressiva nonostante due mesi consecutivi di allentamento dell’inflazione complessiva.
Il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha affermato che l’economia può ancora subire un altro aumento di 25 punti base poiché prevede una ripresa della crescita nella seconda metà dell’anno quando il governo accelererà il ritmo di spesa.
Quest’anno al Monetary Board restano ancora tre revisioni periodiche delle politiche, il 27 agosto, il 22 ottobre e il 17 dicembre.
